回溯五年 白酒半年报有四大规律|

曲目:回溯五年 白酒半年报有四大规律|
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时间:2021/09/09
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随着8月的结束,19家白酒上市公司的半年报已经全部出炉,整体来看,惊喜不断。除金种子和皇台之外,其他白酒企业都处于营收和净利润双增的态势,水井坊、舍得、酒鬼酒更是实现了三位数双增长,不得不让业内惊叹,这是一份漂亮的成绩单。

但是有一个问题不容忽视,2020年上半年是极其特殊的,疫情对白酒消费造成了较大的影响,再翻看这一年的半年报时可以看到,业绩下滑是一件很“普遍”的事情。所以,我们想要更好地对比半年报变化,决定回溯五年,从2017年开始到今年,也就是说,从白酒开始复苏那一年开始。有意思的是,我们发现了白酒行业发展的四大规律。

1、不可忽视的白酒集中度

今年上半年,19家白酒上市企业的总营收共实现1552.87亿元,营收排名在前五家的白酒企业贡献了1228.18亿元,也就是说,茅台、五粮液、洋河、汾酒、泸州老窖的总营收占所有上市白酒企业营收总和的79.09%。

2020年上半年,19家白酒上市企业的总营收共实现1268.75亿元,营收排名在前五的企业是茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖和汾酒,这五年企业的营收共实现1026.84亿元,占所有上市白酒企业营收总和的80.93%。

2019年上半年,19家白酒上市企业的总营收共实现1254.28亿元,营收排名前五的白酒企业分别为茅台、五粮液、洋河、泸州老窖、顺鑫农业(白酒),它们的营收共计973.09亿元,在上市白酒企业中的营收占比达到77.58%。

2018年上半年,19家白酒上市企业的总营收共实现1050.17亿元,其中茅台、五粮液、洋河、泸州老窖、汾酒共实现营收为808.23亿元,在19家上市白酒企业中占比达76.96%。

2017年,19家白酒上市企业的总营收共实现779.83亿元,其中茅台、五粮液、洋河、泸州老窖、古井贡酒营收排在前五位,共计601.27亿元,在上市白酒企业中占比为77.10%。

尽管2020年比较特殊,但丝毫不影响白酒集中度的提高,甚至这半年排名在前五位的白酒营收占比在这五个半年中最高,显然,头部企业的“抗打”能力更强。

2、龙头企业,护城河深

在连续五年的半年报中显示,按营收数据排名在前五名的企业,其中前三甲位置稳定,分别是茅台、五粮液和洋河,泸州老窖在2017~2019年占据第四,2021年汾酒以半年实现121.19亿元的营收超越泸州老窖。总体来看,第五名和第六名的企业处于动态变化中,但关键的问题是,即使位次有变化,排位在前六位的白酒企业,始终是这几家。而且随着时间的推移,前六名和其他上市白酒企业的营收差距正在逐渐加大。

增长不易,能够实现连续增长且营收、净利双增长更不易,而能够一直稳稳排在前两位的茅台、五粮液做到了,而且这五年来两个龙头企业正在逐渐拉大和其他企业的差距。

2017年,泸州老窖重回百亿阵营,2018年汾酒重回百亿阵营,2019年,古井贡酒、牛栏山进入百亿阵营。随着业绩的不断提升,它们占据整个酒业营收的比例越来越大。这里不得不感叹一句,龙头企业的“护城河”越来越深。从几家龙头企业来看,每一家都有自己的超级大单品,且在中高端酒市场占有很高的份额,这保障了它们的盈利能力。茅台、五粮液自不用多说,两家企业凭借53度飞天茅台、普五以及后来的升级产品,如年份茅台、经典五粮液,成为超高端酒市场的代表;国窖1573在这几年的表现也有目共睹,2019年成为百亿大单品。洋河蓝色经典系列的成功以及后来梦6+的快速成长,使洋河稳居探花位置。古井贡酒和汾酒则是产品结构升级成功的代表性企业,古20一旦在全国实现全面开花,其增长动能也将更大。汾酒则更是颇具看点,如今青花汾酒20、30的成功,再加上企业去年推出青花汾酒30·复兴版,今年推出青花汾酒40·中国龙,显然,汾酒对高档酒市场的布局成竹在胸。在这几家龙头企业中,牛栏山较为特殊,2019年随着牛栏山进入百亿阵营,宣告着百亿“民酒”的出现。有一点不容忽视,那就是牛栏山的“护城河”也是超级大单品,陈酿在其中贡献了一半以上的力量。当然,我们也要看到牛栏山这几年在产品结构升级中所做的工作,以“珍牛”、“中国牛”、“魁盛号”为代表的升级产品正在实现销售突破。

3、快速增长的核心动能

今年的半年报中,耀眼的“明星”有很多,其中酒鬼酒、舍得、水井坊更是凭借营收、净利润均实现三位数增长,而引发行业内高度关注。

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